text: В конце прошлой недели китайская государственная горнодобывающая компания Yongcheng Coal and Electricity Holding Group объявила дефолт по облигациям на 1 млрд юаней – это примерно $150 млн. Из-за этого многие компании были вынуждены временно отказаться от размещения новых долговых бумаг, а у других действующие бонды начали сильно падать в цене. Так, облигации Jizhong Energy Resources's, которые должны быть погашены в следующем году, упали в цене на 7%, а у Pingdingshan Tianan Coal Mining's они и вовсе торговались на уровне 79% от номинала. Вслед за Yongcheng Coal and Electricity Holding Group уже в понедельник аналогичная ситуация случилась с производителем микросхем и автомобилей Tsinghua Unigroup, которая не смогла расплатиться с инвесторами по облигациям на 1,3 млрд юаней – то есть почти на $200 млн. Это вызвало панику среди инвесторов, которые раньше воспринимали китайские госкомпании как один из самых надежных способов вложить деньги и со временем получить прибыль. Однако в беседе с «Газетой.Ru» руководитель аналитического департамента AMarkets Артем Деев отметил, что в целом такая ситуация с финансовым состоянием китайских компаний была предсказуема, и когда некоторые из них начнут объявлять дефолт по своим долгам – было лишь вопросом времени. «Ранее неоднократно подчеркивалось, что стремительный рост экономики Китая в последние годы – это следствие увеличения кредитования бизнеса и населения, что рано или поздно может закончиться кризисом неплатежей, – объясняет эксперт. – Об этом пока рано говорить, но проблемы у КНР налицо». Артем Деев напомнил, что банкротства компаний начались не в этом году, а гораздо раньше. Еще в прошлом году объем облигаций, по которым в стране был допущен дефолт составил $23,8 млрд, Аналитик «Фридом Финанс» Евгений Миронюк считает, что финансовое самочувствие китайских угольщиков сильно подкосили цены на сырье, из-за которых пострадала вся эта отрасль. «Цена фьючерса на уголь на CME летом снизилась до минимума за 4 года, что наряду со структурными изменениями в энергетике Китая могло резко понизить доходы горнодобывающей компании Yongcheng Coal and Electricity Holding Group», – объясняет эксперт. Схоже мнение выразила и основатель российско-китайской компании Sinoruss Сурана Раднаева. И хотя, по ее словам, дефолт по «сравнительно скромному» пулу облигаций оставит «осадок» у инвесторов, и они будут меньше вкладываться в долговые бумаги таких компаний, в целом самому существованию угольной промышленности в стране это не угрожает. В то же время, по словам Евгения Миронюка, сложнее дела обстоят в автомобильной промышленности. Ограничения на передвижение, связанные с пандемией, ударили по всем автопроизводителям, в том числе по компании Brilliance Auto Group Holdings, объявившей о дефолте по долгу в размере 6,5 млрд юаней ($987 млн). То что китайское руководство не смогло своевременно помочь своим компаниям повысить финансовую устойчивость негативно скажется на всем долговом рынке КНР, уверен Евгений Миронюк. Однако, по мнению эксперта, в ближайшее время несмотря на скорый переход денежно-кредитной политики Китая к нейтральной, ЦБ Китая проявит большую гибкость и предпримет превентивные шаги, чтобы не допустить недоверия инвесторов к долговым бумагам Китая, в том числе с высоким рейтингом. По мнению Артема Деева, китайские власти сейчас скорее всего будут действовать крайне осторожно, не допуская банкротств крупнейших компаний и помогая самым проблемным эмитентам. Но это не решает глобально перспективу кризиса неплатежей. Тем не менее, проблему с долгами компаний в китайской экономике не стоит недооценивать. Еще с прошлого года монетарные власти страны сконцентрировались на сокращении системы теневого банкинга, где кредитные решения принимались с меньшим контролем со стороны регулирующих органов. Это увеличило контроль при выдаче кредитов, но осложнило их рефинансирование. Евгений Миронюк уверен, что в ближайшее время могут быть применены меры выкупа определенного круга проблемных облигаций с рынка, а компаниям предоставят более широкий доступ к рефинансированию долгов. Кроме того, считает эксперт, правительственными ведомствами должна быть проведена переоценка рисков, чтобы компании с высшим кредитным рейтингом AAA, такие как Yongcheng Coal and Electricity Holding Group, не допускали технических дефолтов. В целом, текущие дефолты не говорят о структурных проблемах в китайской экономике, но требуют большего внимания властей к закредитованным предприятиям и другой оценки рисков и кредитоспособности, уверен аналитик. На этот аспект обратил внимание и Артем Деев, подчеркнувший, что такие события заметно сказываются и на мировых фондовых площадках. «Инвесторы одинаково пристально наблюдают за происходящим в США, ЕС и Китае, и, если у первых экономик мира будут замечены серьезные проблемы, это может привести к оттоку капитала с рынков», – подытожил эксперт.
summary: Китайский долговой рынок потрясли сразу несколько дефолтов по облигациям, объявленных несколькими госкомпаниями. Это вызвало волну распродаж, а инвесторы по всему миру теперь гадают, будет ли руководство страны спасать проблемные компании, и как это скажется на ситуации на мировом фондовом рынке в целом.
title: Восстановление китайской экономики споткнулось о долговой рынок 